北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒(máng)格(gé)在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日(rì)召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投(tóu)资(zī)中(zhōng)国是(shì)没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资(zī)中(zhōng)国可(kě)以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些(xiē)不(bù)确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出(chū)于对公司的(de)价(jià)值判断而不(bù)是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去(qù)3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特(tè)的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同(tóng)时(shí)也在重金押注能(néng)源(yuán)领域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多(duō)次(cì)减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行(xíng)了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信誉受(shòu)过不(bù)良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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