随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取决(jué)于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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